并购进行时

日期：2009-6-19 媒体：北京商报 记者：江文兵

上周，中国内地首家在欧洲上市的旅游企业、总部设在广州的易网通旅行方面表示，其全资收购总部位于北京的游易航空旅行网，并已初步完成两家公司的内部整合，统一客户服务，优化双方资源，主攻在线旅行交易。这也是继携程增持如家股份、芒果收购易休旅行网、千橡集买入艺龙股票之后，中国在线旅游行业再度上演的并购大戏。

危机之下，先于传统旅游企业进军资本市场的在线旅游行业并未因危机而停止扩张并购的步伐，反而表现出了比过去更为高涨的并购热情。随着在线旅游行业的发展，危机反而给行业洗牌提供了最合适的土壤和气候，正如易网通游易CEO吴植辉所言：危机的“机”，正是机会的“机”。

南北合并
此前一直默默躬耕于南方市场的易网通是国内首家在欧洲上市的旅游企业，主要业务范围为电子机票的互联网分销、旅游度假产品；而游易网成立于2003年，由北京外企航空服务公司投资成立，外企航服由国航和外企服务集团共同投资，这种出身给游易网带来良好的航空资源储备，机票实时查询预订是游易最大的优势。

截至目前，该收购已经基本完成两家公司的内部整合，新公司名为“易网通游易”，合并后的公司仍将主攻在线旅行交易。此外，易网通游易还将在北京、上海、广州、深圳设有全资运作的子公司，并将统一预订和服务平台，大力发展电子商务业务，同时为个人旅行者和公司客户提供全程电子化的旅行服务。

从人事安排上来看，技术出身的原游易网CEO熊长青将成为易网通游易的首席运营官（COO），全面负责业务运营管理工作；易网通游易CEO吴植辉则从运营中抽身出来，主管集团的战略和资本运营。

据相关媒体报道，游易网的资金困局是促成双方此次合作的主要原因。据悉，去年旅游市场的不景气致使游易网现金流一度相当紧张。2008年6月，游易网开始采取裁员等缩减成本的措施，不过收效甚微；2008年9月，游易网开始寻求外部合作，洽谈过包括艺龙网在内的多个潜在合作伙伴，最终选择了易网通。游易网的前副总裁、目前是易网通游易市场总监的王一力对外表示，两家公司在南北的各自优势正好形成互补，另一方面易网通有资金优势，游易网有在线交易优势。

尽管两家企业合并前一直致力于在线旅行交易，但在行业内的知名度和号召力均远远落后于携程、艺龙。据吴植辉透露，易网通游易的2008年合并业绩显示，其全年销量31亿元，营收17.5亿元，毛利1.9亿元。而根据公开资料显示，携程2008年业绩全年营收16亿元，毛利11.6亿元；艺龙去年的营收是3.5亿元，毛利2.1亿元。合并后，易网通游易显然已能与业内排名前两位的携程、艺龙平起平坐，在销售额上甚至已经超越携程，高居在线旅游第一宝座，只是毛利率太低。吴植辉认为，游易网庞大的在线交易量，今后将大幅提升毛利率水平。

暗潮涌动
游易和易网通远非今年在线旅游行业的第一并购案，今年3月，港中旅麾下芒果网正式完成对易休旅行网的收购和业务整合，并在此基础上推出全新品牌“青芒果旅行网”。芒果网市场营销部常务副总经理刘勇表示，该品牌是全国首家以年轻驴友、背包一族为对象的即时预订在线网站。

据悉，青芒果的前身易休网主要是提供经济型酒店预订，价格基本在300元以下，平均价格不到100元，主要的客户群是大学生、背包客、驴友、基层商务人员等等。刘勇透露，目前易休旅行网已拥有30万会员和签约5000家国内宾馆旅社、招待所、家庭旅馆、国际青年旅舍和港澳区域的持牌旅馆。他指出，“青芒果旅行网”一方面扶持了国内优质廉价的旅馆、单体酒店，乃至家庭旅馆，开拓了在线预订旅馆客栈的先河；另一方面也通过其覆盖全国的旅馆和国际青年旅舍及自由组合的旅行产品，有效填补了芒果网中低市场的空白，实现低中高市场的互补。

选择在这样的大环境下进行并购，显然也是看中了危机中的机会；而经济环境的恶劣反而凸显了在线预订的先进性，包括产品信息零距离获取、特价信息零距离接触、区域政策零距离享受、优质服务零距离实现和会员维护零距离关怀的“五个零距离”。

虽然和游易网失之交臂，但艺龙CEO崔广福在危机中寻找并购机会的目光并没有停止。上个月底，在艺龙第一季度财报见面会上，崔广福毫不掩饰他的收购意向。崔广福表示，艺龙刚刚更换了首席财务官，新任CFO曾是摩根士丹利的投资银行家，擅长收购兼并，而其来艺龙也主要基于并购方面的考虑。其实，早在2008年11月份，在上海举行的“旅游分销论坛”上，崔广福作为嘉宾演讲结束时，就曾面向台下数百名大小旅游分销商透露过渴望收购一些中小在线旅游平台的愿望。

据艺龙发布的今年第一季度财报显示，艺龙目前拥有现金及短期存款约1.41亿美元。“我们有能力开展并购工作。我们判断现在是一个好的收购时机。”崔广福表示，收购对象是中小订房网站、机票代理公司，艺龙与并购对象已经有相关的接触。

行业洗牌？
中国在线旅游目前呈现出携程一家独大之势，尽管艺龙第一季度交出了一份盈利200万元人民币的财报，但老对手携程这一季度的净利润高达1.21亿元人民币，还只能让一众在线旅游企业望其项背。但游易和易网通的南北强强联手，却让携程多了一个强大的对手。

有数据认为，亚太地区的在线旅游预订正处于上升势头，在未来4年内该地区的在线预订复合年均增长率估计将达到11％，易网通游易CEO吴植辉分析认为，市场上极可能细分出很多类型，比如综合型的在线旅游服务商、传统旅游服务商的线上分支、供应商的自营直销以及在线旅游搜索引擎等，也不排除有大型的旅游分销集团出现。

从现有格局来看，携程、艺龙可位居综合型在线旅游服务商，芒果、青芒果则属于传统旅游企业衍生出来的线上分支，而包括今年年初与携程大动干戈的格林豪泰以及7天、汉庭等经济型酒店品牌都拥有自营的线上分销平台；去哪儿、酷讯以及麒麟等新兴的在线旅游搜索引擎也在对在线旅游市场虎视眈眈。

6月16日，全球点击率最高的专业酒店连锁网站之一Hotels.com宣布其中文网站正式投入使用，这也是其继2008年在日本、韩国、中国香港和中国台湾投入使用后，在中国内地实现中文落地。更值得玩味的是，此次上线的全新的Hotels.com中文网站是Hotels.com全球网站和艺龙旅行网携手合作的成果。据悉，艺龙旅行网的会员平台为Hotels.com的中国用户提供快捷入口，方便了解在全国400多所城市的7000多家国内酒店的信息，提供各地酒店的服务电话以及各种付款方式。

“新发布的网站标志着Hotels.com已将发展重点放在中国市场”，Hotels.com亚太区执行总裁Johan Svanstrom表示，“Hotels.com将为日益增长的中国游客提供便捷的在线服务以方便他们进行在线预订和量身制定自己的旅行计划”。

一边是国内现有的在线旅游企业“合纵连横”不断，一边是海外在线旅游巨头的入侵，再加上旅游搜索引擎的星星之火，中国在线旅游行业的竞争格局不断被加强。对此，酒店与航空公司等供应商却拍手称快，“竞争总是好事，我们的选择性更强，不至于被人掐住脖子”。某连锁酒店人士如此表态。不过，由于携程等巨头在中国市场耕耘已久，短时间内依然很难有后起之秀能取而代之，正如携程CEO范敏所言：“我们领先半步就够。”